财新传媒

20
2011

谢国忠:软着陆可能成为陷阱

软着陆可能成为陷阱

短期来看,软着陆是好消息。但是,如果由于压力减缓而使当局推迟或者不愿改革,那么软着陆就会变成坏消息

谢国忠

本文来源于财新《新世纪》 2011年第24期 出版日期2011年06月20日

原文链接:http://magazine.caing.com/2011-06-18/100270822.html 

硬着陆不一定是坏事,软着陆也不一定是好事。金融市场正在酝酿一场辩论,揣测中国的经济放缓到底会是软着陆还是硬着陆。我认为,除非面临人民币贬值的压力,接下来将会是软着陆,而在2011年不大可能会出现人民币汇率下行的压力。

......


7
2011

新二次探底

本文来源于财新《新世纪》 2011年第22期 出版日期2011年06月06日 

全球经济正朝着另一次危机迈进,这一次的核心是政府债务危机。世界是不稳定的,因为决策者不愿处理结构性问题

谢国忠

25
2011

经济放缓令人欣慰

本文来源于财新《新世纪》 2011年第20期 出版日期2011年05月23日

到2020年,中国的增长率可能会从现在的10%降低到5%。可持续性比速度更重要

中国经济正在放缓。下半年甚至可能会巨幅放缓。这对中国经济整体来说令人欣慰。

过去的快速增长依赖的是不可持续的泡沫经济。增长持续的时间越长,经济衰落就会带来越多的痛楚。中国的选择要么是现在吃药,要么是日后动手术。

经济放缓并不意味着货币紧缩政策就足够了。中国的利率在过去五年相对于平均通胀率实在......


10
2011

警惕量化宽松III

警惕量化宽松III

本文来源于财新《新世纪》 2011年第18期 出版日期2011年05月09日 

美国与中国都面临着结构性问题,仅靠货币政策是解决不了的

谢国忠

全球经济正在走向新的二次探底,它可能会出现在2011年三季度,与2010年夏天的情况类似。

美国房地产市场的衰退正在加速,未来12个月可能会下降20%。由于对房地产行业流动性的限制和地方政府融资的制约,中国经济增长将在二季度显著放缓。全球经济可能会在2011年夏天再次调整。

对于新的二次探底的恐惧可能会促使美联储推出新一轮的量化宽松政策......


25
2011

央行横行到几时?

央行横行到几时?

本文来源于财新《新世纪》 2011年第16期 出版日期2011年04月25日

原文链接:http://magazine.caing.com/2011-04-23/100251677.html

央行通常会等着经济的强劲复苏再来解决通胀问题。他们可能不会再有这样的机会了

谢国忠

现在世界各国都发生了通货膨胀。但是没有一国的央行显示出要遏制通胀的愿望。尽管稳定物价才应当是央行的首要目标,但央行行长们却把自己看成了超人,试图让所有人都满意。

因为通货膨胀的负面效应需要时间才能显现和进一步扩散,所以通常会被大......


11
2011

滞胀风险上升 再平衡刻不容缓

阻击滞胀

本文来源于财新《新世纪》 2011年第14期 出版日期2011年04月11日

为了避免陷入滞胀泥潭,中国的紧缩政策应从信贷配给转向市场机制,并尽快消除负的实际利率

谢国忠

通胀痼疾难根治

中国人民银行刚刚将利率提高了25个基点。这是本轮紧缩周期的第四次加息,即便如此,中国的货币政策仍然表现欠佳。中国名义GDP以20%的年率增长,其中大部分是通货膨胀;负实际利率的水平很高。利率提高25个基点很难起到实际作用。

通货膨胀正在进入危险的领域。很多商品和服务的消费价格正在以两位数的速度增长......


28
2011

日本地震改变世界

日本地震改变世界

本文来源于财新《新世纪》 2011年第12期 出版日期2011年03月28日

全球经济将会更加依赖化石燃料,惟一出路就是改变生活方式和经济发展模式

谢国忠

日本9.0级大地震将通过以下几种方式增加通货膨胀压力:一,日本央行实行货币扩张政策;二,汽车和电子产业的供应链中断;三,对石化燃料的需求上升。日元今年可能会出现大幅贬值,这也将会给其他亚洲货币带来巨大压力。

从长远来看,地震破坏了核电工业的声誉。无论核电站设计的多么完美,突发事件和人为错误总是会带来巨大影响。当核电站发生问题,......


14
2011

政府要做的就是少从家庭部门刮钱

谢国忠:降房价控制投机应征资本收益税

《新世纪》周刊

要实现经济再平衡,政府要做的就是少从家庭部门刮钱

中国在过去十年内经历了GDP两位数字的增长,去年更是一跃成为世界第二大经济体。这值得庆贺。但是,中国国内却是一片忧心忡忡。除了一些通常的担忧因素,诸如收入分配、房价、环境恶化、食品安全危机、医疗卫生的安全性以及高昂的医疗费用、教育成本迅速上涨等等,还有备受关注的通胀问题。

这一长串问题反映了中国增长模式的特点。通过灵活多样的激励机制“招商[简介最新动态]引资”,是中国发展模式的核心。拉动固定资产投资短期内可以对GDP产生巨大的影响。但是,这种模式削弱了家庭的消费......


1
2011

中东起火源于通胀和收入不平等

中东起火

本文来源于《新世纪》周刊 2011年第8期 出版日期2011年02月28日

通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合

谢国忠

突尼斯和埃及人民起义,推翻了统治了几十年的政府。这场起义正在蔓延至其他阿拉伯国家,甚至蔓延到了伊朗。该地区很可能在一年左右的时间里发生政治上的根本转变。受影响的地区人口有4亿多,其全球影响力不能低估。这可能将成为全球20年时间里发生的最大变化。

社会变革都有其复杂的社会背景,通常会涉及多个溃烂多年的压力点。但是,要达到引爆点可能还需要某些导火索。在本次事件中,急速的通货膨胀,尤其是2010年下半年的食品价格上涨,就是其导火索。

全球人口相当大的......


24
2011

假如我是日本央行

投机者通常认为日本央行是一个软柿子,这种观点使日本央行获得了一次吸引投机者所有资金的绝佳机会

【财新网】(专栏作家 谢国忠)假如我是日本央行,我会为全球所有的货币投机者设下一个陷阱。我会假装干预外汇市场失败,来吸引投机者投入更多的资金。我会跟美国财政部拉开口水战,并时不时地假装害怕,诱住投机者。我会每天悄悄出售10万亿日元——不足以抵消投机性的流入资金,使得让美元兑日元汇率随着交易量的上升而缓慢跌一点。我会持续这么做两个月,使美元兑日元下跌60多,直到投机者们有500万亿日元被吸住,成本在75左右。然后,我再宣布以120的汇率无限量供应日元。如此一来,投机者将会瞬间损失312万亿日元。为防止进一步损失,......


10
2011

年年岁岁花相似

下一轮危机的催化剂,要么是西方世界的财政危机,要么是发展中国家的通胀危机

谢国忠 2011年可能和2010年差不多:年初满怀希望,年中滑入恐慌,年末再次对来年充满希望。和2010年一样,2011又是过渡的一年。西方国家实行财政和货币双重刺激政策,发展中国家的资产泡沫,使得全球经济暂时稳定。2008年金融危机暴露出的最根本问题,无论是遗留问题,还是结构性问题,都未得到解决。下一轮危机的催化剂,要么是西方世界的财政危机,要么是发展中国家的通胀危机。危机可能于2012年年底爆发。 暗影重重

我们已被三个黑影笼罩。

首先,自美联储计划第二轮量化宽松政策以来,石油价格上涨20%。这是出于对需求增加还是货币供应量上升的......

十二
28
2010

最后的机会

对中国而言,政府开支失控的危险既明显又现实。2011年是处理这个问题的大好时机危机四处潜伏

奥巴马政府刚刚通过一项大规模减税法案。法案通过的背景,是美国已拥有巨额财政赤字,同时,国家债务已升至“二战”以来的最高水平。美联储不久前又再次强调,要将第二轮量化宽松政策进行到底。其意图十分明了:只要失业率高、通胀率低,它将继续量化宽松政策。

以前,我曾数次阐明,为什么美国的刺激政策无法带来持久增长。

我不敢肯定,美国经济刺激的支持者是不是相信自己说的话。奥巴马实行新减税政策,其真正意图是促成他在2012年再次当选。

今年的中期选举表明,除非美国失业率显著下降,否则,届时,他竞选连任必将失......

十二
22
2010

决定2011年经济形势的三条脉络

决定2011年经济形势的三条脉络

本文来源于财新网

美国、欧洲和中国仍在希望,不用太大动作即能稳定当前局势,希望通过拖延来解决诸多难题。这种做法正推动通胀至一个新的高度。有些危机难以避免  【财新网】(专栏作家 谢国忠)21世纪的第一个十年即将过去,金融市场已经准备好收尾了。未来两个星期,交易量会很低,交易员们会去度假,不是去滑雪,就是去暖和点的地方。无疑, 2010年是宏观消息主导的一年。大部分时间,市场踩着宏观消息的节拍起伏。这一年结束时,美联储重申量化宽松政策,美国国会通过了一项庞大的财政刺激法案;中国在探讨如何抑制通胀,却坚持不加息;欧洲还在主权债危机中苦苦挣扎。这些事件的意味,将在很大......

十二
10
2010

未来是通胀的十年

未来是通胀的十年

本文来源于财新网

本世纪的第二个十年将与20世纪70年代惊人相似,因为美国,我们只能眼睁睁地看着未来十年进入通胀时代;为了掌握自己的命运,中国必须在2011年严控投机

【财新网】(专栏作家 谢国忠)第二轮量化宽松政策还没有全部落实,第三轮就已经在酝酿了。美联储主席伯南克接受美国媒体采访时表示,美联储愿意购买比6000亿美元更多的国债。伯南克强调,实行更多的宽松政策的原因是目前的低通胀和高失业。如果这两项指标一直持续到2011都没有改善,我们应该可以看到第四轮甚至第五轮量化宽松政策。

此前,我一直说美联储的量化宽松政策将首先加剧新兴经济体的通货膨胀,而后通过大宗商品与国际贸......

十二
9
2010

中国必须提高利率 应该立刻增加3个百分点

几个月前,我写了一篇文章,阐述为什么拉菲的副牌酒——佳得士拉菲是一个泡沫,因为它在中国被误解为小拉菲——跟拉菲很像,但质量稍差。我认为,拉菲酒的价格暴涨,很值得做成一个因为中国市场的需求导致价格重估的案例。不过,过去几个月里的所见所闻让我相信,不仅仅是拉菲,整个高档红酒市场都是一个泡沫。正如其他资产一样,催生泡沫的就是低利率的环境。比起13亿人口的中国,伯南克要对优质葡萄酒的高价格承担更多的责任。 在2000年的互联网泡沫中,很多公司即使一分不值,但在股市中的身价还高达几十亿美元,一些货真价实的公司则也标上了比实际价值高出许多倍的价签。拉菲就是其中的后者。

对于拉菲来说,背后有一个中国因素。就......

十一
29
2010

通胀是挡不住的 唯一的办法就是让房价跌

通胀是挡不住的,将是个长期的经济现象,也是多年来各种原因形成的。       

1996年以来,中国一直是通缩型经济,因为国企改革,职工下岗,大量劳动力过剩。2005年开始转成通胀型经济,表现为一有导火索就形成通胀,尤其是资本过剩容易引起通胀。劳动力市场基本达到平衡和能源市场短缺的出现是转变的原因。2007年CPI同比涨幅最高曾经达到6.9%,开始加息。金融危机以后通缩了,又出台了刺激政策,但这仅仅是金融危机引起的短线表象,不改变通胀型经济本质。我认为,中国通胀目前面临很严峻的状况,处理不当会引发危机。

中国内部有一个推动通胀的发动机,它的力量从哪里来呢?很多利益绑在一起,地方政府要通过房地产收入充实......

十一
26
2010

美国量化宽松就是一场庞氏骗局

全球集体抵制美国量化宽松政策的风潮,正冲美国本土席卷而来。甚至金融界人士都开始提出了批评。美联储想要刺激经济,就开印钞票,以为金融界人士会用这些钱来促进本土的就业。实际上,金融界人士只会用这些钱来炒高金融资产,而创造就业的任务则交给了其他人。美联储的意图不管是否奏效,金融界人都是借着泡沫膨胀的机会更发达了。这些人,起码是他们中的一部分较显赫的人,会担心美联储做的事呢?

第二轮量化宽松的功效没有像预期的那样好。新兴国家正在加强对热钱流入的控制。金融界人士在量化宽松之前买了大量国债,寄希望于新兴国家能够以更高的价格买进他们手里的国债,从而吸纳热钱。但这个计划并没有如期实现,因为新兴国家通过......

十一
2
2010

盖特纳和伯南克不知羞耻 不应再让美国转嫁祸水

中国提高利率后,美元大涨,大宗商品价格下跌,甚至人民币不交割远期市场(NDF)也出现了下跌。(看来一旦提高利率,“热钱”的能量也不过如此)现在,巴西和韩国都在采取措施,限制“热钱”流入。除非达到预期效果,否则,他们的措施会升级。美国的联储和财政部正向新兴经济体释放流动性,催生资产泡沫,借此对重组过程中的美国经济起到支持作用。但一旦美国经济复苏,这些新兴经济体又会像1998年那样经历一场危机。新兴经济体已经吸取了过去教训,为了自己的生存打这场战争。 为什么中国提高利率后美元会飙升?用金融术语来说,就是“热钱”对风险资产的偏好下降了,意味着泡沫被吓了一跳。投机者正应美国财政部的号召,拉高新兴[35.21 -1.10%]经济......


18
2010

美国即将引领世界走向新一轮经济危机

谢国忠:

整个世界烟雾四起,一场货币大战似乎一触即发。量化宽松(QE)是这场战争所选择的武器。如果你敢印1万亿,我就敢印1万亿。当然,他或她也会这么做。倘若印了1万亿钞票之后,汇率还是没有变化,怎么办?没关系,让我们实施第2轮量化宽松政策。在美国财长盖特纳等人看来,世界末日已经离我们非常近了。不仅仅是中国人,世界各地的富人都在争相购买黄金,以求得心境的一丝安宁。实际上,他们正在把一吨一吨的黄金拉回家。当货币在量化宽松大战的硝烟中变得一文不名时,富人至少还有黄金来维系自己的财富。

在美国的专家、政客和政府官员看来,这一切全是中国人惹的祸。中国绝非一身清白。其货币政策当然称不上完美无瑕。但中国......


18
2010

房地产泡沫是动物性的

“泡沫是动物性的,动物性要完全释放出来才会倒过来。原来我也以为房地产会再涨一波,让动物性释放出来。后来政府观察再玩下去会出事,觉得不能再玩了。这是政治、宏观环境、人的心态三者结合起来出现目前的情况(房价在政策打压下仍未下跌),这个拉锯战会维持一段时间。”昨日下午,谢国忠来到深圳就其新书《谢国忠的忠告》进行宣传时,对记者表示。

认为未来五年大城市房价将会跌一半的谢国忠,对目前房地产销售量下降、价格稳中有升的现状,归之为人们都相信房价不会跌这个神化。

他表示,美国房地产过去五六十年没有一年房价是跌的,问题是过去没跌过,不代表将来不跌。房地产的问题在于这么多人相信这个神话——房地产不会跌......

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谢国忠 谢国忠

独立经济学家。1987年获麻省理工学院土木工程学硕士学位,1990年获麻省理工学院经济学博士学位。谢国忠曾任摩根士丹利董事总经理及亚太区首席经济分析师。此前,他在世界银行任经济分析员,负责处理世行于印尼的工商业发展项目,以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。现任玫瑰石顾问公司董事、财新≪新世纪≫特约经济学家。

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