财新传媒

16
2010

内地房价高主要因为利息过低

3月14日《财经点对点》

曾瀞漪:我们看到两会期间,住房话题仍然是围绕着中国老百姓最重要、最关心的话题,大家在展开讨论的。我们看到总理的报告中有四项措施,当中是要增加保障性住房的供应。另外我们看到住建部的官员说,当然解决房价高涨是很重要的,但是未来一、二十年,房价还是会上涨,您怎么看两会期间对这个讨论?

谢国忠:我觉得中国经济投入最重要的是房价,因为房地产在家庭资产当中是最主要的。房价高就意味着如果你现在去买房子,你以后出钱会比较困难,因为你付出得很多。所以这个为什么牵涉到社会财富分配的问题,所以为什么这件事情是这么敏感。

至于说房价为什么高,主要原因就是中国利息过低,中国经济这......


16
2010

希腊若破产对德法银行打击非常大

3月14日《财经点对点》

曾瀞漪:你的意思旧债未还,新债又来,叠加的结果,就是永远还不清这个债务问题?

谢国忠:希腊现在最佳的想法,就是想通过市场,让它继续借钱给它,它说给我时间,我保证以后重新做人,少花钱,节约、节约。这是它第一想法,现在看起来这个可能性不是很大。就要其他国家来救了,在其他国家来救,救的话是很困难的,因为从对其他国家的利益来说,只有德国、法国、瑞士利益比较多,因为他们现有的债务,70%是外国人持有。

在70%人当中,一半以上是这三个国家的银行持有,所以希腊真的是破产,对这些国家银行的打击是非常大的。所以为什么这些国家,是有自己的利益,要去救它们。但是它们要救它,也是救......


16
2010

德法持希腊债过多 出于利益不得不救

3月12日《金石财经》

曾瀞漪:希腊高达12%的财政赤字到底要什么样的解决,我们看到这个星期希腊总理出访了美国,在之前还出访了德国和法国,都没获得什么太多的承诺,他自己也说他们要的不是钱,只是希望政治支持。但是最后这个包袱由谁背起来,经济学家谢国忠说,德国和法国不得不负起这个责任。

谢国忠:希腊的话,他现在最佳的想法就是说,想通过市场继续借钱给他,然后他说给我时间,我保证以后重新做人,少花钱,节约,这是他第一想法。现在看到这个可能性不是很大,只好叫其他国家来救了,其他国家来救是很困难的,因为从对其他国家利益来说,只有德国跟法国,利益比较多,因为他们现有的债务70%是外国人持有的,这70%当中,......


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2010

未来数年中,世界经济的主题词将是通货膨胀

还记得去年的"牛市"吗?没错,事实证明那只是一次熊市反弹,过去的好日子并没有重现,那确实已经是过去式了。股票市场未来三年还会徘徊在熊市之中,因为政策制定者已经开始逐步退出去年的经济刺激政策,这就像是患上了一场总也不见好转的感冒,其实还不如干脆高烧几天,然后恢复正常。但是,各国政府和中央银行害怕这种高烧,担心高烧会危及我们所有人的生命。正因为如此,这次的金融危机,才会演变成久治不愈的经济顽疾。

2010,股市的表现将会象澳门赌场的老虎机,有时你能赢钱,有时你会输钱,只不过任何时候你都会很忙。还记得半导体行业是怎么吸引投资的吗?半导体制造是一个资本密集、产品生命周期短的产业,经济上来讲就是属于无......


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2010

政府花钱应该透明化

随着我国财政收入的快速增长,公众对花什么钱、花在什么地方、怎么花、是否有效率,不断提出更高要求。   在2010年的地方“两会”上,财政预算公开成为了许多地方代表委员的关注焦点。并且,在广东省的“两会”上,知名企业家格力电器总经理董明珠和广州市财政局之间就“花钱”问题更是爆发了大争论。

据悉,地方政府每年的部门预算都向代表公开,这是法律规定的。那么,预算能否可以向社会公开呢?

中国政府花钱更多是从宏观考虑,政府在建设上投资比例较大,但我认为一些大项目的花钱应该透明化。”

政府投资介入经济大多

2009年全国财政收入预计达到68477亿元,增长11.7%。与预算8%的增速相比,可以称得上是一份满......


10
2010

希腊会拖欠债务吗

希腊会拖欠债务吗?答案是会和不会。欧盟可能提供援助,让希腊延期偿还现有的3000亿欧元债务。不过,欧盟的任何帮助都将严重限制希腊发行新债的规模。例如,它的300亿欧元财政赤字将很难融资,特别是无利息国债部分。由于西欧国家的金融机构持有大部分希腊未偿付债券,保护其价值符合欧盟的利益。否则,西欧国家可能经历另一场金融危机。

希腊可能已经通过收益的资产证券化、利率掉期以及其他表外衍生品合约,将大量债务隐藏起来。除非交易对手是西欧国家的银行,否则,欧盟估计不会为这些合约提供担保。这些衍生品合约违约的余波不时会引发市场震荡。我们从来不知道,下一个受到冲击的金融机构是哪一家。

如何偿债?

长远来......


26
2010

限制金融投机才能避免下一次危机

日本经济二十年的滞胀告诉我们,单靠经济刺激计划无助于重建健康的金融体系,只有通过改革才能达到目的。   今年争论最为热烈的政策话题是何时并以什么样的速度从去年的经济刺激计划中退出。2009年,在全球金融危机造成的恐慌中,各国中央银行和政府采取了大规模的货币和财政刺激计划。如今,这些不明智的政策的负面影响开始显现:资产投机行为再次吞没了全球金融市场,消费品价格也在以另人担心的速度攀升,尤其是新兴经济体国家。尽管市场上已经出现了明显的紧缩信号,但目前普遍的共识依然是经济刺激计划的退出应该晚一些,慢一些。日本的“过早退出”经常被当作反面教材,用来提醒大家如果操之过急,会导致怎样的后果。

在1980年代......


26
2010

看空四大行业

理财一周报:去年您自己投资了哪些领域,今年还会投资哪些板块?

谢国忠:我有投过能源,比较看好它。也想投黄金,但是最终没有投资它。因为黄金就是通胀的概念,既有通胀,又有短缺。大部分的情况下,像石油这种能源是天天要用的,还比较实用。黄金是货币的替代品,可能就不像能源这样靠得住。

总的来说,货币政策还是很宽松的,通货膨胀会来。黄金的话,两年内还是不错的。黄金会炒起来,也容易炒起来,但不一定像能源那么好。

理财一周报:今年您看好哪些领域的投资?

谢国忠:我觉得今年股市会来来回回波动,因为A股从6000多点掉到1600点,然后反弹至3000点左右,一直在曲线波动。现在也还没有脱离这样的局面。</......


26
2010

股市短期好不了

理财一周报:2010年资本市场更趋复杂,您对于整年的资本市场如何展望?   谢国忠:我觉得短期内好不了。因为中国的股市不是基本面决定的,它是由银根来决定的。银根一旦收紧的话,股市就不好了。

目前国内的银根还没有收得很紧,但是今年至今中国的信贷还是增长了很多。以前银行放贷比现在少很多,所以看到现在这么庞大的信贷数字,政府开始紧张了。就是因为信贷盘子做得太大,房地产市场也显得过大了。房地产市场去年全年就投资了4万亿元左右,涨了70%,撑得太大了,你说这样的盘子还怎么撑呢?

如果房地产市场调控政策能够维持一年左右的时间,那它的销售就可能掉一半左右。我统计了一下,掉一半销售额的话,那这个数字就是在2......


26
2010

中国经济的两大问题

由于受政府信贷调控影响,今年金融、房地产、IT、钢铁四大行业可能遭遇寒流。但使用率较高的能源、能够抵御通胀的黄金则将成为今年的投资热点。

中国经济的两大问题:

地产过大和产能过剩

理财一周报:2010年您对中国经济发展势头怎么看?

谢国忠:经济增长应该还可以,出口也会有所反弹,但投资这一块,就不会像去年那么快了;房地产也不会快。

总体来说,今年出口这块会稍微好些,从经济层面来说,相对稳定。

理财一周报:中国经济目前的主要问题出在哪里?

谢国忠:我觉得,现在最大的问题是出现在经济结构上,这是一个很大的问题。我们国家的很多问题都跟结构有关系,一个是房地产过大,一个是......


22
2010

国家投资简单化 保值外储为要

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:国家投资简单化 保值外储为要”,以下为文字实录:

曾瀞漪:目前中国实在持有美债太多,大家觉得说还有什么更好的投资。思考这种问题的时候,你觉得中国国家的投资原则到底是什么?

谢国忠:大局来看,应该是一个越简单越好,而且坚持最基本的价值原则,不要有太多灵活性,譬如说国家机关,不应该去买股票,个股,它是要发展自己,去投资的能力是很困难的,你最终只是一个国家机关,世界上哪有国家机关投资很成功的?但是你可以说用原则上,比如说股票,股票在美国的股票,还是英国的股票,还是澳洲的股票,只要市净率是2.5倍以下可以买,3倍以上要卖掉。然后债券,实际利息比如说3个百分......


22
2010

卖掉美国国债 买它的股票

中国应该卖出美国国债,转而投资美国股票,并且应该购买标准普尔500的股票。   不过,也并不认为中国现在就应该卖出美国国债,买入股票。第一步要做的是,使资产组合接近于现金,尽可能减少持有美国国债的久期,也就是说,购买国债的到期日越近越好。

构成标准普尔500指数的上市公司一半的收益来自海外。如果美元走弱,美国公司会从弱势美元中增加竞争力,它们的股票也会变得更有价值。


22
2010

宏观政策宽松 调控楼市不能松

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:宏观政策宽松 调控楼市不能松”,以下为文字实录:

曾瀞漪:你刚才提到它出现的情况是错配,一个是有工没人做,另外一个就是有人没工作。不是说职务的不过,而是说大家不变去迁就这个职务或者是薪水的问题,现在只有增加工资,才能够吸引到这些工厂要用的人。

谢国忠:对。

曾瀞漪:在这时候究竟会对中国的通货膨胀会造成多大的压力?比如说今年我听说有人说可能要涨10%以上,或者要涨25%以上,这对通货膨胀的压力到底会推高到什么样的程度呢?

谢国忠:现在印度和俄罗斯通胀都是差不多10个百分比左右,它们从货币政策上来说,它们的汇率都是升值得比较多的,所以从货币政策上......


22
2010

降低汽车进口税可缓解汇率压力

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:缓解人民币压力 降低汽车进口税”,以下为文字实录:

曾瀞漪:从这个问题角度来看,人民币它的一个焦点,关注就在于出口市场的争夺,中国现在出口这么扩大,自己自身本身的利润那么低,美国现在要创造就业,要增加他们的出口市场,所以因为在中美之间出口市场的争夺方面,中国应该会有一些什么政策或者该有一些什么样的政策调整?

谢国忠:过去中国在汇率升值都是被动的,都是别人提条件我们反应,然后就变成一个政治化了,过去这样的做法,还没有引起很严重的后果。因为贸易保护主义的推动力还不是那么强,如果今年还是采取被动的政策,风险还是比较大,所以我觉得要主动做一些措施,化解......


21
2010

内地开放国际板可解决三个问题

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:内地开放国际板可解决三个问题”,以下为文字实录:

谢国忠:中国现在竞争优势从廉价的劳动力变成廉价的资本,中国以后几年,劳动力成本会大幅度上升,现在已经是比多年前贵好多了。在以后几年的发展,可能会贵两三倍都有可能,所以中国以后不太可能靠劳动力低工资来竞争。但是中国现在资本的成本很低,引起了我们的泡沫,所以你可以一举两得,上海就是股市的国际板,早早的开放,开放之后,先来挂牌,可以由美国比较成功的公司,可以解决三个问题,一个是中国的泡沫压力问题,第二个就是中国股民的投资选择少,然后股票又贵又烂,给他们多一点选择。第三就是给美国人看到,中国的钱是在帮美国公......


21
2010

国际板将丰富内地股民投资组合

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:国际板将丰富内地股民投资组合”,以下为文字实录:

曾瀞漪:中国在跟美国打交道,或者跟国外打交道的时候,要从廉价资本的角度来看。既然是廉价资本,钱很多,我们就可以利用这个部分,比如说开设国际板,大家就想到说,对于国内一些企业的冲击,或者对于股民的部分,到底有什么冲击?我们有没有可能在思考国际板的时候,譬如说应该多一些企业类别的选择,还是谁想来都没有关系,或者说应该先考虑制造业,或者应该有银行业,你觉得有什么方面建议?

谢国忠:第一个最好的选择标准就是在中国做生意做得有多大,在中国的盈利增长占它的盈利增长的比例有多少。像肯德基这样的公司,在盈利增......


20
2010

虎年中美交锋 汇率问题尤突出

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:中美虎年交锋 汇率问题尤突出”,以下为文字实录:

曾瀞漪:2009年中美两国强调合作,结果共渡了金融海啸难关,2010年双方会不会因为各自维护国内经济,而爆发激烈贸易战?尤其美国总统奥巴马说,会在贸易领域对中国采取较强硬措施,要求中国更地开放市场,从而扩大美国出口创造当地就业。他还暗示,会对中国在人民币汇率问题上施压。人民币汇率问题会面临什么样的升值压力?开放市场让更多美国产品进入,对中国是利还是弊?继续请谢国忠分析?

通胀的问题有人思考一个观点,就是说我们现在就来靠人民币汇率的升值,使通胀压力受到控制,它是不是也是一个可行的方法。

谢国忠:当然......


20
2010

高校扩招缩紧蓝领工人供给

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:高校扩招缩紧蓝领工人供给”,以下为文字实录:

曾瀞漪:除了例如油价价格在上涨之外,还有没有就是,中国出现了以前没有出现过这种劳动力短缺的情况?

谢国忠:是的。

曾瀞漪:为什么会出现劳动力短缺?

谢国忠:一方面是十年前中国97、98年的时候,中国的工资是比较低,而且有下降的趋势,主要因为农村的劳动力涌出来很多,另外下岗工人很多,劳动市场竞争非常严重。但十年之后,原来国企改革的时候,一批下岗工人,大部分或者是有工作,或者是退出劳动市场了,所以这个供应就没有了。另外中国的高校这十年来一直在扩招,在高校体系里面有近3000万人,所以中国人一年劳动力......


20
2010

楼价持续上涨或致市场崩溃 引起很严重后果

2月14日《财经点对点》节目播出“谢国忠:楼价持续上涨或导致市场崩溃”,以下为文字实录:

曾瀞漪:那么如果现在从政府的角度来看,政策现在可能也没个数,到底房地产多少的价,才是一个正常的价。在这种情况下,现在政府调控一个不确定的时候我们来看,接下来我们譬如说,最近我们介绍中国整个通胀的问题,应该加息不加息,这跟房地产之间的调控过程当中是不是,有一个关联性的存在?

谢国忠:中国房价的价格跟其他价格那么脱钩,是因为中国的利息比较低,所以钱放得很多,都跑到楼市里面去了。如果你加息整个货币供应量会受很大的限制,对地产的影响会很大的。过去这几年为什么经济增长那么快,利息能够那么低?是因为我们是处......


10
2010

希腊缺少信誉 中国不应买其国债

凤凰:那么从希腊本身来看,到底如何避免他们的财政赤字触发其他国家的多米诺骨牌效应,譬如说希腊如果问题这么严重,他们可不可以借钱,跟谁借钱?你觉得像中国是不是一个很好的对象,你觉得?

谢国忠:希腊历史有传统不还钱的这个国家,它就是你借钱给它,它就吃掉了。希腊的信誉是很不好的,钱到了这个国家里面,是公务员的工资高,公务员多,然后社会福利也高,把外国的钱借来,自己在那边看销哪。所以它不是赚钱的模式,他是借钱花别人钱的模式,所以希腊的问题很难解决。这个危机是不是要爆发出它要退出欧元区,然后印钞来解决这个问题,这个还说不准。希腊不一样,像阿尔兰这样的国家,它改的可能性非常大,这个国家是有信誉的,......

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谢国忠 谢国忠

独立经济学家。1987年获麻省理工学院土木工程学硕士学位,1990年获麻省理工学院经济学博士学位。谢国忠曾任摩根士丹利董事总经理及亚太区首席经济分析师。此前,他在世界银行任经济分析员,负责处理世行于印尼的工商业发展项目,以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。现任玫瑰石顾问公司董事、财新≪新世纪≫特约经济学家。

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